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    新基建來了,哪些領域值得關注?

    * 來源 : 經濟日報 * 作者 : 經濟日報 * 發表時間 : 2020-04-23 * 瀏覽 : 243

    新基建對投資影響幾何?

    什么是新基建?中信證券分析師明明認為,新基建既包含寬口徑的廣義新基建,也包括窄口徑的狹義新基建。與“舊基建”相比,“新基建”的特點在于支持科技創新、智能制造的相關基礎設施建以及針對“舊基建”進行的補短板工程。新基建既包含寬口徑的廣義新基建,也包括窄口徑的狹義新基建。2018年12月,中央工作會議提出要“加快5G商用步伐,加強人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設,……,補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短板”。結合來看,我們認為新基建包含了兩個口徑,一個是旨在創新的狹義新基建,主要包括以科技產業升級為核心領域的配套基礎設施建設,如5G基站、工業互聯網、物聯網、車聯網、人工智能、智慧醫療、網絡安全、云計算等;另一個口徑是重在補短板的廣義新基建,除上述狹義口徑包含的領域之外,還包括軌道交通等交運短板、核電等能源短板、垃圾回收處理等環保短板、醫院養老院體育場等民生短板等領域。結合來看,與“舊基建”相比,“新基建”的特點在于支持科技創新、智能制造的相關基礎設施建以及針對“舊基建”進行的補短板工程。

    新基建對行業影響幾何?第一,與傳統基建相似,基建補短板也將會對軌道交通、醫療養老、公共設施等行業產生直接拉動作用,并間接促進工程機械、水泥建材等行業。第二,5G、大數據、人工智能、工業互聯網等狹義新基建將直接促進相關行業的發展,電子信息設備制造業、信息傳輸服務業、軟件信息技術服務業等行業也將有所受益。

    為什么要開展“新基建”?

    明明認為,疫情黑天鵝加大經濟下行壓力,政策穩增長必要性有所提高,考慮到傳統基建的投資效率不高,同時也可能導致產能過剩并加速房價回升,“房住不炒”的主線下“新基建”發力順理成章。疫情期間線上需求的集中釋放也打開了“新基建”的窗口期。

    傳統基建的投資效率不高,同時也可能導致產能過剩并加速房價回升,“房住不炒”的主線下“新基建”發力順理成章。2008年,為應對全球經濟放緩,我國開展了“四萬億”的大規模刺激舉措以對沖國內基本面的下行壓力,但同時也帶來了一定的后果,如鋼鐵、煤炭等行業的產能、庫存過剩,傳統基建、地產等行業過于強勢,居民、企業債務壓力逐漸加大,地方政府隱性債務風險等問題,立足當下,若繼續大規模采用傳統的“鐵公機”來刺激經濟則可能加劇產能過剩并推升杠桿率水平,在此背景下,“新基建”的推出就順理成章。

    傳統基建仍是當前穩增長主力

    新基建的規模有多大?從專項債流向看,新基建占全部基建的比例約為24%左右,子行業中軌道交通是主要發力點,而5G、大數據等狹義新基建的比重并不高。從PPP數據看,新基建占比約為22%,軌道交通、園區開發的占比最高。結合來看,狹義“新基建”的占比相對偏低,仍需政策發力以促進其持續發展。從PPP數據看,新基建占比約為22%,軌道交通、園區開發的占比最高。

    Wind數據顯示,截至2020年2月末,我國共發行了9498億元專項債,且資金全部流向基建領域(2019年9月國常會規定2020年的專項債資金全部不能流向土儲棚改領域)

    如何促進新基建的發展?明明認為,考慮到新基建行業的特殊性,需要持續激發市場活力,調動民間資本參與新基建的積極性。財政政策需要加大項目投入,同時提高對民間資本和企業的支持力度,貨幣政策需要配合財政政策發力空間,同時也要進一步推動貨幣寬松以降低相關企業的融資成本。

    總體看,狹義“新基建”的占比相對偏低,仍需政策發力以促進其持續發展。第一,新基建的占比持續升高,但目前傳統基建仍占主導地位;第二,從新基建的分項來看,軌道交通、園區開發等致力于傳統基建補短板的廣義新基建占絕大多數,而5G、大數據等狹義新基建行業的占比不足50%。因此從短期來看,傳統基建仍是當前穩增長的主導力量,但往后看,隨著政策的不斷引導和信息技術的持續發展,我們認為5G、大數據等狹義新基建有較為廣闊的發展空間。



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